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主人寄语流光字:快评|再“降准”强化放松预期,效果将很快体现在房价上

时间:2018-7-3 20:10:35  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:央行决定从7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行存款准备金率0.5个百分点,以便支持市场化法制化“债转股”和小微企业融资。央行年内两次定向降准,是否预示着货币政策转向?又将给房地产市场带来什么影响?01购房者去杠...

  央行决定从7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行存款准备金率0.5个百分点,以便支持市场化法制化“债转股”和小微企业融资。央行年内两次定向降准,是否预示着货币政策转向?又将给房地产市场带来什么影响?

01

购房者去杠杆信心将被削弱

货币政策预期转向中性偏积极

从央行负责人发言来看,此番定向降准意在支持市场化法制化“债转股”和小微企业融资,一方面,下调五家国有大型商业银行和十二家股份制商业银行存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约5000亿元,主要用于支持市场化法制化“债转股”;另一方面,下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约2000亿元,主要用于支持小微企业信贷,缓解小微企业融资难融资贵等问题。

对比2018年前后两次定向降准,4月份降准主要是为之后出台的资管新规铺路,从而缓解资管新规导致的银行间市场流动性紧张,避免因信贷资金过于紧绷诱发实体经济节点性融资困难,甚至牵连到债券、股票、外汇等资本市场。此次降准实质性意图却不尽相同,并非刻意营造相较宽松的时间窗口期,短期内诸如资管新规细则这类金融强监管措施较难落地。因此,此番降准难免会释放货币政策放松预期,市场对于年内再次降准更是多有期待。

尽管央行多次重申2018年货币政策稳健中性,着力加强金融去杠杆,切实防范化解金融风险,但是在连续降准的作用下,似有重走刺激性老路的错觉,货币政策预期或将由稳健中性逐步转向中性偏积极。货币政策预期频繁转变,负面效应不容忽视:一方面,往往会加剧“尾大不掉”、刚性兑付的一致预期,意即一旦实体经济出现下行风险,货币资金池开闸放水将接踵而至。而在信贷资金脱实向虚的大背景下,或将进一步推升资产价格泡沫,给未来违约风险埋下深深的隐患;另一方面,金融去杠杆信心将明显削弱,货币政策积极取向难免会激发企业相较高涨的投资热情,甚至是那些产能过剩行业也按捺不住重启刺激性投资的惯性思维,这与金融去杠杆的初衷显然是背道而驰。


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